巨头厮杀、AI 烧钱与错位的估值：甲骨文的财报生死考

巨额投入能否换来巨额利润？投资者正在等一个答案

甲骨文（ORCL）正开启疯狂的“烧钱”模式——其资本开支（CapEx）预计将比去年暴增 139%。当甲骨文正在为全球 AI 经济铺设底层物理网络时，市场的情绪却变得愈发充满怀疑。

自今年 1 月以来，其股价已累计下跌 23%。而在 3 月 10 日财报发布前的 24 小时内，随着交易员们纷纷为即将落地的消息做防御准备，股价再次下探 0.92%。

但这些账面数据，并未揭示故事的全貌。

罗生门：OpenAI 的意外插曲

就在财报发布前夕，彭博社爆出猛料：甲骨文和 OpenAI 已经叫停了位于德州 Stargate AI 数据中心的扩建项目，而 Meta (META) 迅速介入，试图接盘该场地的租赁权。

甲骨文显然没有咽下这口气。公司立刻在 X（原推特）上发文反击，直指该报道“完全不实”。这番激烈的唇枪舌战，恰恰暴露了当前科技巨头在 AI 基础设施争夺战中的白热化程度。

天价资本开支的拷问

甲骨文在数据中心上的支出正在呈指数级飙升。第一季度，其资本开支暴涨 269%，达到 85 亿美元；而对于第三季度，华尔街分析师预计这一数字将迎来新的跃升，高达 140 亿美元。

当然，在这场“烧钱大战”中，甲骨文并不孤单。亚马逊、谷歌、Meta 和微软计划在 2026 年合计砸下 6500 亿美元，且绝大部分将用于 AI 基建。

面临的挑战是什么？ 全球投资者正在对这种无底洞式的投入进行集体抵制。看看科技巨头们年内至今（YTD）的惨淡表现就知道了：

  • 微软 (MSFT)： -15%

  • 亚马逊 (AMZN)： -7%

  • 谷歌 (GOOG)： -2.5%

  • Meta (META)： -1.9%

甲骨文的走势也未能幸免：今年以来下跌 23%，过去 6 个月内跌幅更是高达 37%。其股价目前徘徊在 151 美元附近，远低于去年 9 月创下的 345.72 美元历史高点。

为了给庞大的基建输血，彭博社指出甲骨文正计划裁员数千人。虽然官方尚未确认具体规模，但目标极其明确：必须保证数据中心建设的资金不断流。

4700 亿美元的底气：长线乐观的理由

尽管开支数据令人咋舌，但甲骨文未来的订单储备却庞大得惊人。

其“剩余履约义务”（RPO，即已签署但尚未履行的合同金额）预计将突破 4707 亿美元。作为对比，仅仅在去年，这个数字还只有 1300 亿美元。

这意味着：各大企业正在以惊人的速度签约甲骨文的云与 AI 服务。尽管市场对短期的高额资本开支存在顾虑，但其长期的确定性收入已经入账。

你需要关注什么信号？

在这份 2026 年 3 月 10 日 Q3 财报出炉之际，我们综合了华尔街的权威研判，为你提供最清晰的交易指引：

  • 华尔街共识极度看涨： 25 位分析师给出“强力买入”评级，6 位建议“持有”。平均目标价落在 270 至 278 美元之间，这意味着当前位置蕴藏着 77% 至 83% 的潜在上涨空间。

  • 云业务增速惊人： Jefferies 预测，甲骨文云基础设施（OCI）本季度的增速可能达到 80%，并在下个季度逼近 100%。

  • 风险提示： 2026 年 2 月，针对甲骨文此前关于 AI 基建支出言论的证券欺诈集体诉讼已立案，需保持关注。

关键节点提醒

  • 发息日： 2026 年 4 月 23 日（持股者每股可获 0.50 美元股息）。

  • 下季度指引： 甲骨文预计 Q4 云业务总营收将实现 24% 至 28% 的强劲增长。

如何把握交易良机

财报发布后的盘后时段，往往是价格波动最剧烈、利润最丰厚的时候。但在传统的股票市场，盘后交易的门槛往往会将你挡在门外。等待明天美股开盘？你可能已经错过了最佳的入场时机。

现在，你可以使用钱包里的 USDT 或 USDC，全天候 24/7 随时交易代币化的 ORCL 股票。 告别繁琐的银行电汇，打破传统交易时间限制，让你的策略即刻落地。

(免责声明：本文内容仅供信息参考，不构成任何财务或投资建议。交易前请务必自行做好研究。)

查看 ORCL 最新价格