长鑫科技上市首日：中国 AI 存储时代进入资本市场

2026 年 7 月 27 日，对于中国半导体产业来说，注定是一个值得记录的日子。

国产 DRAM 龙头长鑫科技（688825）今日正式登陆上海证券交易所科创板。上市首日，公司以 49.50 元开盘，较 8.66 元发行价上涨约 471%，开盘总市值达到 约 3.31 万亿元人民币，成为 A 股新的市值第一。与此同时，上市首小时成交额突破 1000 亿元，刷新 A 股单只股票单日成交纪录，也成为科创板历史上最受关注的一次 IPO。

如果说过去几年中国资本市场最大的主线是新能源，那么今天，市场用真金白银告诉所有人：AI 基础设施已经成为新的核心资产。

长鑫科技是谁？

长鑫科技（CXMT）是中国大陆最大的 DRAM（动态随机存取存储器）制造商，也是目前全球少数能够实现 DRAM 自主研发与量产的企业之一。

长期以来，全球 DRAM 市场几乎被三星电子、SK 海力士和美光三家公司垄断，三者合计占据绝大多数市场份额。长鑫科技虽然全球份额仍明显落后于三大国际厂商，但已经成长为中国存储产业最重要的代表企业，也是国产存储产业链最核心的环节之一。

随着 AI 大模型训练、AI 推理、数据中心和智能终端持续推动高性能存储需求增长，DRAM 已从传统 PC 零部件逐渐演变为 AI 基础设施的重要组成部分。

为什么市场愿意给予 3 万亿元估值？

很多投资者看到 3.3 万亿元市值后的第一反应都是：是不是太贵了？

答案并不能简单用「贵」或「便宜」来概括。市场实际上给予长鑫科技的，并不仅仅是今天的盈利，而是未来几年中国存储产业在 AI 周期中的战略地位。

过去两年，AI 带动全球 DRAM、HBM 等存储产品持续供不应求，存储行业重新进入上升周期。与此同时，中国市场对于国产供应链、自主可控以及 AI 基础设施建设的长期投入，也让资本市场愿意给予龙头企业更高的成长溢价。

换句话说，投资者购买的并不是一家传统芯片公司，而是一张关于中国 AI 存储产业未来的长期「期权」。

狂热背后，也存在明显分歧

不过，市场情绪并非只有乐观。按照发行价计算，长鑫科技发行时总市值约 5792 亿元人民币；而上市首日开盘后，总市值迅速跃升至约 3.31 万亿元人民币，短时间内估值放大数倍。

部分投资者认为，这意味着资本市场已经提前计入未来多年高速增长预期。

也有分析人士指出，目前公司虽然已经形成较完整的 DRAM 产品体系，但在 HBM 等 AI 高端存储领域，与国际领先企业相比仍有追赶空间。未来，公司能否持续兑现市场给予的高估值，仍将取决于几个关键变量：

• DRAM 景气周期是否持续；

• DDR5 产品放量情况；

• HBM 等高端存储研发进展；

• 全球半导体产业竞争及设备供应环境。

对合约市场意味着什么？

对于参与 CXMT 合约交易的投资者而言，今天的正式上市也意味着市场进入新的阶段。

合约本质上反映的是市场对上市前估值的预期，而上市首日真实交易价格、成交量以及市场情绪，为后续价格发现提供了更加明确的参考。

不过，上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制，加上首批流通股占总股本比例较低，股价波动可能仍然较大，Bitget Wallet 已支持最高 5x 合约杠杆交易，投资者需要充分关注市场风险。

从更长期来看，长鑫科技今天创下的多项纪录，真正值得关注的并不是「3.3 万亿元市值」这个数字本身，而是资本市场正在重新定义 AI 基础设施的价值。GPU、HBM、DRAM、先进封装与算力网络，正逐渐成为新一轮科技周期中最受关注的底层资产，而长鑫科技，已经成为这场产业变革中最重要的中国代表之一。